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长城个股中炬高新短期股价上涨空间有限-【资讯】

发布时间:2021-07-14 19:37:50 阅读: 来源:试压泵厂家

投资建议

公司聚焦至调味品和房地产业务,受益于产品结构升级和新产能的投放,预计调味品业务将保持稳健发展。房地产业务销售进度存在不确定性,但根据目前汇景东方的开发计划,2014年估计难有增长。经测算,公司2013-2015年EPS为0.26元、0.33元和0.42元,对应PE为40X、32X、25X,考虑到估值偏高,下调投资评级至“推荐”。

投资要点

酱油项目的投产情况:公开资料显示,公司阳西一期的酱油产能已经建设完成,预计到2014年6-7月份投产,目前已处于投料阶段。该项目拥有5万吨酱油的产能,增长了约25%,使总产能数达到26万吨;而阳西二期的建设预计在2015年完工。按此进度可估算,2014和2015年度,公司酱油投产速度均为10%-15%。

高端产品的推出:经过2-3年时间准备,公司近期推出一款无添加防腐剂、味精和香料的纯酿系列产品。无添加产品零售价可能定在17-19元,比现在的厨邦产品贵一倍,主要针对金字塔顶端的消费人群。公司会选择重点市场推广,优先在商超渠道宣传,预计开发的周期在3-5年。

房地产项目:由于调味品业务关注较多,也相对清晰,此次调研我们重点放在房地产项目上,对汇景东方进行了实地调研。汇景东方处于中山站附近,目前该区域该比较偏僻。政府计划将其周边打造成新城区,但整体配套估计要到2017年才会建成。汇景东方共1600亩,分6-7期完成,目前有计划开发和已经开发的是前三期项目,包括了占地160亩的一期别墅区,这里还滞留了几十亩地开发高层住宅,占地40-60亩的二期高层住宅,以及三期商业地产项目。中山新区其他楼盘的价格在5000元/平左右,近几年上涨幅度不大。

一期别墅项目共230余套,楼型主要有230平和320平两种,价格分别在1.2万/平和1.8万/平。我们粗略估算了别墅总售价在7.5亿元左右,一期从2011年开始销售,目前已经销售了65%,在2015年会统一交楼,但有部分希望提前入住的已经交楼。

二期项目为高层住宅,销售均价在5000元/平,共5栋,每层2-3户,户均100余平,20余楼,我们估算其销售总额为1.5亿元。目前已经在建设期,预计2014年开始售楼,但交楼时间不确定,可能会在15年。三期项目为商业地产,目前已经在招商,但项目开工期预计在2015年,而建成则得到2017年。

总体而言,房地产业务收入确认存在不确定性,从楼房销售速度看,2014年仅能与13年保持持平,仍有低预期的可能。而收入确认可能会集中在2015年。

风险提示:经济疲软导致调味品增速下滑,食品安全问题,房地产销售低预期等。

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